Опционная торговля: что это такое и как начать торговать опционами

Опцион — это производный финансовый инструмент, который дает право, но не обязанность купить или продать базовый актив в будущем по заранее установленной цене. В этом его ключевое отличие от фьючерса: покупатель опциона может отказаться от исполнения контракта, а максимальный возможный убыток заранее ограничен размером уплаченной премии.

Благодаря этому опционы ближе по логике к страхованию, чем к обязательной биржевой сделке. Инвестор платит премию за право действовать на выгодных условиях и, если рынок складывается неблагоприятно, теряет только эту сумму. Такая асимметрия риска делает опционы гибким инструментом не только для спекуляций, но и для хеджирования, настройки риск-профиля портфеля и работы с волатильностью рынка.

Изображение 1. Упрощенная схема строения опциона.

Все опционные стратегии строятся вокруг двух базовых контрактов — Call и Put. Их механика схожа, но логика противоположна: Call используется при ожидании роста рынка, Put — при ожидании падения или для защиты позиции.

Опцион Call (колл) дает покупателю право купить актив по заранее установленной страйк-цене до экспирации и отражает ставку на рост. Например, акция Tesla стоит $200. Инвестор покупает Call со страйком $210 за премию $5. Если к моменту истечения цена вырастает до $250, он покупает акцию за $210 и сразу продает за $250, получая прибыль $40, из которых вычитается премия. Чистый результат — $35 с контракта.

Опцион Put (пут) дает право продать актив по фиксированной страйк-цене до экспирации и используется при ожидании снижения рынка или в качестве страховки. Если акция Apple была куплена по $180, инвестор может приобрести Put со страйком $170 за $3. При падении цены до $150 он исполнит опцион и продаст акцию по $170, тем самым ограничив убыток.

Любой опцион описывается набором базовых характеристик, понимание которых необходимо для работы с этим инструментом.

Базовый актив (Underlying) — инструмент, к которому привязан опцион. Это может быть акция, биржевой индекс, ETF, валютная пара или фьючерс. Именно динамика цены базового актива определяет, какую ценность будет иметь опцион иметь к моменту истечения.

Страйк (Strike Price) — заранее зафиксированная цена, по которой покупатель опциона может купить актив в случае Call или продать его в случае Put. Страйк служит отправной точкой для оценки выгодности исполнения опциона.

Дата экспирации (Expiration Date) — срок действия контракта. После этой даты опцион либо исполняется, либо прекращает существование. Чем меньше времени остается до экспирации, тем сильнее меняются цена опциона и его риск-профиль.

Премия (Premium) — цена опциона, которую покупатель платит продавцу. Это плата за право, а не залог или комиссия. Размер премии формируется рынком и зависит от текущей цены базового актива, уровня страйка, времени до экспирации и ожидаемой волатильности — последнего фактора, критически важного для оценки опциона.

Опционы применяют не ради сложности, а как практический инструмент управления риском и доходностью. В зависимости от роли участника рынка они решают разные задачи.

Первая цель — спекуляция с ограниченным риском для покупателя. Трейдер заранее фиксирует максимальный убыток на уровне уплаченной премии, при этом потенциальная доходность может многократно превышать вложения. Опционы позволяют участвовать в движении цены базового актива с относительно небольшим начальным взносом (премией), что создает эффект, схожий с кредитным плечом».

Вторая цель — хеджирование портфеля. Покупка Put-опционов на активы в портфеле работает как страховой полис на случай резкого падения рынка. Инвестор платит премию, но это позволяет ограничить убытки по существенной части портфеля при резком падении рынка.

Третья цель — генерация дополнительного дохода для продавца опциона. Продажа опционов, например в стратегии Covered Call, позволяет регулярно получать премию на уже имеющиеся активы и повышать совокупную доходность портфеля при контролируемом уровне риска.

На старте работы с опционами важно сосредоточиться на простых стратегиях, которые помогают понять механику инструмента, характер рисков и связь между ценой базового актива и стоимостью опциона.

Длинный колл (Long Call) — покупка Call-опциона при ожидании сильного роста цены актива. Вместо покупки самой акции инвестор платит премию за право купить ее по фиксированной цене. Если к экспирации цена не превысит страйк, максимальный убыток ограничится уплаченной премией. График доходности (payoff) такой позиции наглядно отражает асимметрию опциона: ограниченный риск и потенциально неограниченную прибыль при росте цены базового актива.

Длинный пут (Long Put) — покупка Put-опциона при ожидании падения рынка. Стратегия позволяет заработать на снижении цены или застраховать позицию. Риск для покупателя аналогичен Long Call и ограничен размером премии. Payoff-профиль Long Put зеркален Call: потенциальная прибыль растет по мере снижения цены актива, тогда как максимальный убыток заранее известен и равен уплаченной премии.

Покрытый колл (Covered Call) — продажа Call-опциона на актив, уже находящийся в портфеле. Инвестор получает премию сразу. Если цена не поднимается выше страйка, опцион истекает, и премия остается у продавца. Если цена превышает страйк, актив продается по фиксированной цене, при этом сохраняется прибыль до страйка и полученная премия. Это одна из наиболее консервативных базовых стратегий.

Изображение 2. Четыре популярные стратегии опционной торговли для новичков.

Опционы дают гибкость и контроль над риском только при понимании их внутренней механики. Без этого торговля быстро становится источником системных ошибок.

Ключевой риск для покупателя — временной распад (тета). По мере приближения экспирации опцион теряет стоимость даже при отсутствии движения цены базового актива. Особенно быстро это происходит в последние недели жизни контракта, поэтому тета работает против покупателя и в пользу продавца.

Важную роль играет и волатильность, отражаемая через вегу. Опционная премия отражает ожидания рынка относительно будущих колебаний цены: чем выше ожидаемая волатильность, тем дороже опционы. Покупка в периоды паники или перегретого рынка может привести к ситуации, когда даже верное направление движения не компенсирует переплаченную премию.

Отдельного внимания требуют риски продавцов непокрытых опционов. Продажа контракта без базового актива или защитной позиции, особенно в формате Naked Call, способна привести к убыткам, которые теоретически не имеют верхнего предела.

Наконец, практический риск — ликвидность. Не все опционы торгуются активно: на малоликвидных контрактах спреды могут быть значительными, а закрытие позиции по справедливой цене — затруднительным, что повышает транзакционные издержки и усложняет управление позицией.

Изображение 3. Позиции покупателя и продавца опциона.

Переход от теории к практике должен быть постепенным и осознанным — в опционах важнее дисциплинированное соблюдение торговой стратегии и контроль риска, чем скорость входа.

Первый шаг — теоретическая база. Перед реальными сделками необходимо разобраться в терминологии, механике опционов и факторах ценообразования. Без понимания роли времени, волатильности и асимметрии риска опционы превращаются в игру на удачу.

Второй обязательный этап — бумажная торговля (paper trading). Работа на демо-счете позволяет увидеть поведение опционов в реальном рынке без финансовых потерь. Оптимальный срок — 3–6 месяцев. Для этого подойдут брокеры, поддерживающие опционы, такие как Тинькофф, БКС, Финам или Freedom Finance. При этом условия доступа к опционам и демо-счетам могут отличаться: в ряде случаев требуется отдельное подключение срочного рынка или подтверждение квалификации, поэтому детали важно уточнять у конкретного поставщика услуг.

Далее следует выбор брокера и получение доступа. Важно убедиться, что платформа дает выход на срочный рынок — российский (FORTS на Московской бирже) или зарубежный (например, CBOE). Часто требуется повышение категории счета и подтверждение опыта, так как опционы относятся к инструментам повышенного риска.

Только после этого имеет смысл переходить к первой реальной сделке. Начинать стоит с минимальных сумм и максимально простых стратегий — например, с покупки одного Call-опциона на ликвидную голубую фишку. На этом этапе ключевая цель не заработок, а понимание механики: как меняется цена опциона, как влияет время и как ведет себя позиция при разных рыночных сценариях.

В чем главное отличие опциона от фьючерса?
Фьючерс обязывает обе стороны исполнить сделку в установленный срок. Опцион дает покупателю право, но не обязанность купить или продать актив, поэтому его риск заранее ограничен уплаченной премией.

Что будет, если я забуду про опцион и он истечет?
Если опцион находится вне денег, он просто истечет, а покупатель потеряет только премию. Если опцион в деньгах, возможно автоматическое исполнение или денежный расчет — правила зависят от биржи и брокера.

Можно ли торговать опционами на российском рынке?
Да, опционы торгуются на срочном рынке на акции, фьючерсы и индексы. Однако выбор инструментов и ликвидность ниже, чем на крупнейших зарубежных площадках.

Почему цена опциона меняется, даже если цена акции стоит на месте?
Потому что на стоимость опциона влияют время до экспирации, ожидания волатильности и рыночные условия. Даже при неизменной цене актива опцион может дешеветь или дорожать.

Что означает «в деньгах» (ITM), «при своих» (ATM) и «вне денег» (OTM)?
Эти термины показывают положение опциона относительно цены актива: ITM — имеет внутреннюю стоимость, ATM — цена близка к страйку, OTM — исполнение экономически невыгодно.

Всегда ли нужно ждать экспирации, чтобы закрыть позицию?
Нет. Чаще позицию закрывают заранее, продав опцион на рынке, чтобы зафиксировать результат и не дожидаться момента истечения контракта.

Опционы — один из самых гибких и многофункциональных инструментов финансового рынка. Они позволяют решать широкий спектр задач: от направленных спекуляций с заранее ограниченным риском до консервативного хеджирования и повышения устойчивости портфеля.

При этом опционы требуют дисциплины, понимания механики и осознанного отношения к рискам, особенно при работе со стороны продавца. При грамотном подходе это не азартная ставка, а инструмент точной настройки соотношения риска и доходности в арсенале современного инвестора.