SEC уточнила правила по токенизированным акциям: усиление контроля и акцент на одобрении эмитента

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила обновлённые разъяснения по правовому статусу токенизированных акций, подтвердив, что такие цифровые активы подчиняются действующим федеральным законам о ценных бумагах независимо от технологии их учёта. Регулятор выделил, что только токенизированные ценные бумаги, выпущенные или одобренные самим эмитентом компании, могут считаться эквивалентом реальной доли владения, а многие продукты на рынке предоставляют лишь синтетическую или опосредованную экспозицию.

Согласно документу, опубликованному 28 января 2026 года, SEC разъясняет, что процесс токенизации не изменяет правового статуса актива: если ценная бумага размещается «на блокчейне», это не освобождает её от требований регистрации, раскрытия информации и защиты инвесторов, предусмотренных действующим законодательством. Эмитентские права (включая учёт в реестре акционеров, права голоса и юридические привилегии) остаются прерогативой компании-эмитента, а не сторонних провайдеров токенов.

Регулятор отметил два основных сценария токенизации:

• Токенизированные акции, официально выпущенные или санкционированные эмитентом, которые могут отражать реальные права владения и голосования.
• Синтетические или сторонние токены, создаваемые третьими сторонами без участия эмитента, которые, как правило, лишь реплицируют цену базовой акции, но не дают юридических прав на неё.

В разъяснении SEC подчёркивается, что различение между этими моделями критично для защиты инвесторов. Токенизированные продукты, предоставляющие только опосредованную экспозицию, подлежат тем же требованиям к раскрытию информации и регистрации, что и традиционные ценные бумаги и деривативы, включая обязательства по соблюдению правил защиты розничных инвесторов.

Руководство SEC проясняет, что техническая форма записи акций на блокчейне не отменяет правового режима, регулирующего традиционные финансовые инструменты. Взаимодействие между технологией токенизации и действующим законодательством остаётся предметом пристального внимания регулятора, особенно на фоне роста интереса к токенизированным финансовым продуктам со стороны финансовых институтов и крипто-платформ.