Мнение эксперта носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как хорошо известно еще со времен великого физика Нильса Бора, прогнозы чрезвычайно сложны, особенно когда они касаются будущего.
Дело в том, что прошлые результаты никоим образом не гарантируют будущие результаты. Тем не менее, инвесторам ничего не остается, кроме как делать выбор в условиях неопределенности. Я считаю, что нужно смотреть на активы в контексте складывающейся ситуации, а не уповать на исторические данные в надежде на то, что история повторится.
У каждого финансового инструмента свое назначение, и для всех найдется место в хорошо диверсифицированном портфеле. Важно понимать, для чего каждый инструмент в нем находится и не ждать от него того, что он не может дать — защитных свойств от активов роста или высокого заработка от защитных активов.
Если цель инвестора — компенсировать воздействие инфляции, то некоторые активы не подходят по определению, даже если они способны показать доходность существенно выше инфляции. В числе таких активов акции российских голубых фишек (у российского рынка акций слишком много проблем для того, чтобы в принципе рассматривать какую-либо его часть как защитный актив) и криптовалюты (классический актив роста с высокой волатильностью).
Золото, считающееся традиционным защитным активом, в последние годы превратилось в актив роста на фоне геополитических потрясений. На мой взгляд, у золота сохраняется хороший потенциал, но, учитывая его текущую волатильность, инвестору нужно аккуратно подходить к выбору точек входа.
В том, что на горизонте 20+ лет золото способно защитить от инфляции, у меня сомнений нет. Если говорить о промежутке 5 лет, то многое может зависеть от цены покупки. Стоит отметить, что российских инвесторов в золото, решивших открыть или увеличить свою позицию прямо сейчас, в определенной степени «страхует» крепкий рубль.
Недвижимость как актив неплохо защищает от инфляции, так как инфляция передается как в цену недвижимости через рост издержек на ее строительство, так и в стоимость арендных платежей через рост денежной массы в экономике. Однако, есть несколько существенных минусов.
Во-первых, российский рынок недвижимости перестал быть полностью рыночным из-за того, что цена первичной недвижимости искажена льготными программами. Инвестор, купивший первичку, сразу оказывается в глубоком минусе, так как продавать он будет уже вторичку, оцениваемую с двузначным дисконтом. Во-вторых, недвижимость можно уместить в рамки разумной диверсификации только при наличии существенного капитала.
На мой взгляд, несколько недооцененными в отношении задачи защиты от инфляции являются российские корпоративные облигации. Надежные заемщики с высокими кредитными рейтингами предоставляют инвесторам возможность получать доходность выше ключевой ставки.
К тому же, в свой портфель можно включать как облигации с плавающей ключевой ставкой, привязанной к «ключу», так и с фиксированной для того, чтобы зафиксировать устраивающую доходность на более долгий период времени. Таким образом, можно составить сбалансированную защитную часть своего портфеля, не делая излишних ставок на рост или падение «ключа».
Важно отметить, что «купить и забыть» в случае использования корпоративных облигаций не получится — придется периодически следить за компаниями (даже в высоких кредитных рейтингах лучше держать руку на пульсе), а также перекладывать средства из одних выпусков в другие, так как по-настоящему длинных корпоративных долгов на российском рынке облигаций практически нет.
3 мин
