7 мин
Рекордный объем залогов в токенизированных акциях на Solana
DeFi-протоколы на блокчейне Solana зафиксировали новый исторический максимум по объему залогового обеспечения в виде токенизированных акций. Этот показатель свидетельствует о качественном изменении в использовании реальных активов (RWA) в децентрализованных финансах: инвесторы переходят от простого хранения синтетических аналогов ценных бумаг к их активному применению для получения ликвидности.
Лидерами сегмента стали две платформы. На Kamino Finance приходится более $31 млн заблокированных средств, что делает его доминирующим игроком. Оставшуюся значительную часть — около $20 млн — аккумулирует протокол Jupiter Lend.
Механика кредитования и роль оракулов
Схема работы протоколов стандартна для DeFi-кредитования. Пользователь депонирует токенизированные версии акций или ETF, а взамен получает возможность занять стейблкоины, например USDC, под залог этих активов. Такой подход позволяет сохранить владение базовым активом, не продавая его и избегая связанных с этим налоговых последствий.
Для обеспечения стабильности системы и корректной оценки залогов используются потоки данных от оракулов Chainlink. Они предоставляют котировки с субсекундной задержкой, что критически важно для активов, чья цена на традиционных биржах обновляется только в торговые часы. Механизмы ценовых диапазонов (price bands) призваны поддерживать актуальность оценки круглосуточно.
Доминирование Solana в секторе RWA
Во втором квартале 2026 года сеть Solana обработала 96–97% всего мирового объема спотовых торгов токенизированными акциями. Общий торговый объем такими активами на блокчейне за квартал достиг $5.8 млрд, а вся экосистема RWA-активов превысила $3.4 млрд по общей стоимости.
Успех направления во многом обусловлен деятельностью таких платформ, как Backed Finance. Они выпускают комплаенс-совместимые токенизированные продукты, предоставляя институциональным и розничным пользователям регулируемый способ переноса традиционных акций в ончейн-среду.
Новые риски и нерешенные проблемы
Интеграция токенизированных акций привносит в DeFi зависимости, которых нет у чисто криптовалютных залогов. Ключевые из них:
- Корпоративные действия: слияния, поглощения и другие события, влияющие на структуру капитала эмитента.
- Технические изменения: сплиты акций или выплата дивидендов, требующие корректной обработки на уровне смарт-контрактов.
- Регуляторные изменения: новые правила на рынках ценных бумаг, которые могут затронуть легальность или механику токенизации.
Отдельный вызов — работа оракулов с активами традиционного рынка. Фондовые биржи закрыты на выходные и праздники. Если геополитическое событие вызовет резкое движение цен в неторговое время, разрыв между ценой закрытия пятницы и открытия понедельника может спровоцировать каскадные ликвидации на круглосуточных DeFi-рынках еще до того, как оракулы получат актуальные котировки. Существующие механизмы защиты еще не проходили стресс-тестирование в условиях реального «черного лебедя».
Частые вопросы
Как работает кредитование под залог токенизированных акций?
Пользователи вносят токенизированные акции в DeFi-протоколы, чтобы занять стейблкоины, например USDC. Это позволяет получить ликвидность, не продавая базовые активы и избегая налоговых последствий. Протоколы, такие как Kamino и Jupiter на Solana, используют оракулы Chainlink для корректной оценки стоимости залога.
Какие DeFi-протоколы на Solana лидируют в кредитовании под RWA?
Лидерами в секторе кредитования под залог токенизированных акций на Solana являются Kamino Finance и Jupiter Lend. На 23 июля 2026 года на Kamino Finance приходилось более $31 млн заблокированных средств, а на Jupiter Lend — около $20 млн.
Какие риски связаны с использованием токенизированных акций в DeFi?
Основной риск — это расхождение цен на традиционных рынках, которые закрываются на выходные, и круглосуточных DeFi-рынках. Резкие ценовые разрывы между закрытием пятницы и открытием понедельника могут вызвать каскадные ликвидации. Другие риски включают корпоративные события (слияния, сплиты) и изменения в регулировании ценных бумаг.
