7 мин
Разрыв в удержании: почему инвесторы предпочитают TradFi-активы
Исследование Arrakis Finance выявило значительный разрыв в лояльности инвесторов к различным видам токенизированных доходных продуктов. Спустя год после покупки активы, основанные на традиционных финансах (TradFi), такие как кредитные фонды, сохраняют 68% своей аудитории. Продукты, обеспеченные казначейскими обязательствами, показывают результат в 60%. Cryptobriefing
В то же время крипто-нативные инструменты, предлагающие доходность за счет carry-трейдинга и кредитования в DeFi, теряют более 70% покупателей за тот же период, удерживая лишь 28%. Аналитики изучили ончейн-данные по поведению 71 697 покупателей в десяти различных долларовых доходных продуктах. Общий валовый объем приобретений по этим инструментам достиг $91,3 млрд, что подчеркивает растущий интерес к сектору токенизации реальных активов (RWA). Financefeeds
Профиль покупателя: DAO и протоколы вместо банков
Вопреки ожиданиям, традиционные финансовые институты, такие как пенсионные фонды, банки или управляющие активами, полностью отсутствуют среди покупателей в исследуемой выборке. Основной спрос формируют децентрализованные организации и протоколы, использующие RWA для диверсификации своих резервов.
Из отслеженного спроса на $12,4 млрд около 66% пришлось на казначейства DAO и DeFi-проектов. Это указывает на то, что сектор пока развивается преимущественно в рамках криптоэкономики. При этом медианный размер сделки в продукте JAAA от Centrifuge составил около $29 млн, что примерно в три раза превышает показатель ближайшего конкурента в категории.
Инфраструктурные особенности: доминирование USDC и неликвидный вторичный рынок
Инфраструктура рынка токенизированных активов сильно централизована вокруг одного стейблкоина. Порядка 80% всех сделок по приобретению были проведены с использованием USDC, что составляет примерно $17,4 млрд в объеме.
Одной из ключевых проблем сектора остается низкая ликвидность. На долю покупок на вторичном рынке пришлось менее 6% от общего объема. Частично это объясняется тем, что многие токены создаются не для свободной торговли, а как цифровые квитанции для закрытых, разрешенных систем.
- Расчеты: Преимущественно в USDC.
- Торговля: Вторичный рынок слабо развит.
- Кредитное плечо: Использование левериджа остается низким и ограниченным отдельными продуктами.
Хронология и общий контекст рынка RWA
Несмотря на структурные проблемы, сектор токенизации реальных активов (RWA) демонстрирует взрывной рост. По данным на июль 2026 года, его объем превысил $33,8 млрд, увеличившись на 179% в годовом исчислении. Хронология активности кошельков показывает недавний всплеск интереса.
- Медианная дата первой активности большинства кошельков в исследовании приходится на середину 2024 года.
- Это свидетельствует о том, что основная масса текущих участников пришла на рынок RWA относительно недавно.
- Такая динамика подтверждает, что рынок находится на ранней стадии зрелости и его структура продолжает формироваться.
Частые вопросы
Почему токенизированные TradFi активы лучше удерживают инвесторов, чем DeFi?
Токенизированные активы из традиционных финансов (TradFi) лучше удерживают инвесторов благодаря более стабильной и предсказуемой доходности, основанной на реальных кредитных инструментах. Согласно исследованию Arrakis Finance, через год они сохраняют 68% покупателей, в то время как крипто-нативные продукты — лишь 28%.
Кто инвестирует в RWA и токенизированные активы?
Основными покупателями токенизированных TradFi-активов являются казначейства DAO и DeFi-протоколов, на которые приходится около 66% спроса. Вопреки ожиданиям, исследование не выявило участия традиционных институтов, таких как банки или пенсионные фонды, в покупке этих продуктов.
Какие проблемы есть у рынка токенизированных RWA?
Ключевыми проблемами сектора RWA являются низкая ликвидность и неразвитый вторичный рынок, на который приходится менее 6% от общего объема. Также отмечается сильная зависимость от одного актива для расчетов — около 80% всех сделок проводятся с использованием стейблкоина USDC.
