Паника на рынке драгметаллов: что это было и чего ждать дальше?

Некоторые инвесторы опасаются пятницы тринадцатого, но в этот раз нужно было бояться пятницы тридцатого. По крайней мере, если у инвесторов были позиции на рынке драгоценных металлов.

Ничто не предвещало большой беды. Конечно, золото, серебро и платина были серьезно перекуплены, но эта перекупленность длилась неделями и никак не влияла на силу тренда. 

Откаты цены быстро выкупались, а исторические максимумы переписывались чуть ли не каждый день. Однако, как часто бывает на рынках, что-то пошло не так…

В этой статье мы разберем причины рекордного обвала на рынках драгоценных металлов и рассмотрим, какие сценарии возможны в ближайшем будущем. 

Самый черный день за историю торгов серебром: что пошло не так?

Трейдеры, торгующие серебром, запомнят события 30 января 2026 года на всю жизнь. В этот злополучный день падение котировок серебра превышало 35%.

На то, чтобы упасть с уровня $118.50 за унцию до уровня $73.50 за унцию ценам на серебро потребовалось менее одного торгового дня. Источник: Finviz

То, что началось как рядовое взятие прибыли после сильного ралли, быстро приобрело эпический масштаб и перекинулось на весь рынок драгоценных металлов. Золото падало с максимума торгового дня $5450 за унцию до уровней ниже $4700 за унцию — в тот день оно явно не исполняло функции защитного актива. 

Падение продолжилось и в начале следующей недели. Вскоре, трейдеры опомнились и принялись выкупать просадку. 

Начало паники совпало с решением Дональда Трампа выбрать Кевина Ворша в качестве главного претендента на пост главы ФРС после ухода Джерома Пауэлла. На этом фоне 30 января оказалось удачным днем для американского доллара, показавшего сильный рост против основных мировых валют. 

В финансовых новостях того дня можно было прочитать о том, что возможное назначение Ворша послужило триггером для распродажи на рынках драгметаллов. Журналистов можно понять — им нужно было рассказать о причинах сильнейшего рыночного движения, и «кандидатура» Ворша идеально подошла из-за совпадения по времени. 

Однако подобные объяснения не имеют никакого смысла. Во взглядах и рабочем пути Ворша нет ничего, что могло бы указывать на то, что он станет «медвежьим» фактором для драгоценных металлов. 

Более того, как ставленник Трампа, Ворш так или иначе будет тяготеть к более низким (при прочих равных) процентным ставкам и, следовательно, более слабому доллару — оба этих фактора являются позитивными для рынков драгоценных металлов!

Не стоит игнорировать очевидное: с начала 2025 года серебро выросло в цене более, чем в 4 раза (!) в максимуме 29 января, и технический откат был неизбежен. Скорость падения показывает, что заметная часть «длинных» позиций в серебре удерживалась «с плечом», что привело к ускоренному де-левериджингу при резком падении цены. 

В таких случая рыночная ситуация напоминает падение костяшек домино. Сначала снижение цены вытряхивает «слабые руки», провоцируя появление дополнительных ордеров на продажу и дальнейшее снижение цен. Если количество позиций «с плечом» было существенным, то дело может дойти и до сильных игроков, удерживающих более значительные позиции. Падение продолжается до тех пор, пока рынок не очистится от «плеч». 

Судя по всему, это и произошло на рынках драгоценных металлов 30 января 2026 года. Кстати, на главенствующую роль маржин-коллов указывает и то, что падение на рынке золота было существенно меньшим, чем на рынке серебра. Серебро традиционно более спекулятивно, а значительная часть покупателей на рынке золота являются долгосрочными инвесторами (например, мировыми центральными банками).

Какие сценарии возможны дальше? 

Золото успело восстановить часть позиций, утраченных во время панической распродажи. Источник: Finviz

Пока ситуация развивается по классическому сценарию, характерному для большинства проявлений паники на рынках. Как только форсированные продажи от трейдеров, столкнувшихся с маржин-коллами, заканчиваются, в дело вступают инвесторы с запасами кэша, стремящиеся воспользоваться более привлекательными ценами. 

Главный вопрос в таких случаях всегда один: была ли паника временным явлением, или указывала на достижение локальных максимумов?

Стоит учитывать, что часть трейдеров была «вымыта» с рынка во время рекордного падения — они понесли критические убытки и навряд ли восстановят свои силы в ближайшее время. Таким образом, для дальнейшего роста необходим дополнительный приток средств «извне».

Хочется отметить еще один важный момент. Так как рост драгметаллов (особенно серебра) некоторым рыночным игрокам казался избыточным, то они делали ставки на падение цен, занимая «короткие» позиции. Как минимум часть сильного роста в последние дни перед рекордным падением может быть объяснена так называемым «шорт-сквизом», т.е. принудительным закрытием коротких позиций из-за постоянного роста цены на инструмент. 

Скорее всего, рынок временно освободился от агрессивных трейдеров, использующих маржу, на обоих направлениях — и вверх, и вниз, что может сделать необходимой консолидацию с последующим выходом из нее, который будет определяться фундаментальным соотношением сил на рынке. 

Если в ближайшие несколько недель рынки драгметаллов удержатся от сильного провала, то вероятность выхода из консолидации в сторону недавних максимумов вырастет. Спрос на золото, и, отчасти, на серебро по-прежнему определяется геополитическими факторами. Если покупатели окажутся достаточно сильны для того, чтобы не дать рынкам опустится ниже недавних минимумов, то восстановившие свои силы спекулятивные игроки присоединятся к фундаментальным покупателям для того, чтобы поучаствовать в новом витке ралли. 

Многие крупные инвестдома сохраняют «бычий» настрой по золоту и другим драгметаллам. Например, JPMorgan прогнозирует, что золото достигнет уровня $6300 за унцию в этом году. Стоит учесть, что к подобным прогнозам нужно относится с изрядной долей осторожности. Во-первых, будущего не знает никто, и любой прогноз находится в области вероятностей. Во-вторых, у крупных инвестдомов есть свои трейдинг-дески. Формально, конфликт интересов должен быть исключен, но на практике лучше проявить осторожность и аккуратно воспринимать подобные прогнозы. Тем не менее,они влияют на общие настроения на рынке, и полностью игнорировать их не получится. В целом, панике пока не удалось пошатнуть позитивный настрой инвесторов.

Как не попадать в подобные ситуации?

Безусловно, ситуация, при которой какой-либо актив теряет 35% своей стоимости менее, чем за одни сутки, является серьезным вызовом для любого инвестора. Для того, чтобы никогда не попадать в подобные переделки, требуется хрустальный шар, умеющий предсказывать будущее. Если хрустального шара у вас под рукой не оказалось, то можно сделать несколько простых шагов, минимизирующих риски катастрофических потерь. 

В первую очередь, частным инвесторам нужно очень аккуратно относиться к маржинальным позициям, а лучше обойтись вообще без них. Обычно, именно «плечи» заставляют инвесторов выходить из позиций по самым худшим ценам. 

Также стоит обратить внимание на диверсификацию и не ставить свой портфель в зависимость от горстки (и уж тем более одного-единственного) инструментов. Терять 35% на позицию, занимающую 5-10% от портфеля, крайне неприятно, но это гораздо лучше, чем терять 35% на позицию в 50%+ от портфеля (к сожалению, на практике встречается и такой своеобразный риск-менеджмент). 

Еще один важный момент: не надо стесняться не спеша забирать прибыль из своих инвестиций, даже если у них сохраняется потенциал для дальнейшего роста. Попытка продать свою позицию по идеальной цене может дорого обойтись инвестору — лучше методично забирать деньги с рынка во время роста цен, заодно снизив свой стресс в случае, если что-то пойдет не так.