То, что текущая мировая финансовая система трещит по швам из-за политических разногласий и безудержного применения санкций — очевидный факт. Ответ на вопрос о том, что может прийти ей на смену, совсем не очевиден.
Для начала рассмотрим, что может означать некий договор, похожий на Бреттон – Вудс, закрепивший в 1944 году роль доллара США как основной резервной валюты и зафиксировавший его курс к золоту.
В первую очередь, создание новой финансовой системы означает крах предыдущей. Например, истоком Бреттон-Вудса послужил коллапс валют в результате безудержных затрат во время Второй Мировой Войны.
Если в ходе той войны вы держали какие-то средства в долговых обязательствах или наличных купюрах, их покупательная способность обрушилась. Впрочем, в те времена успех измерялся в первую очередь физическим выживанием, а не материальным благополучием.
Таким образом, если мы предполагаем высокую вероятность перестройки мировой финансовой системы по примеру Бреттон-Вудса, то должны исходить из сценария, при котором фиатные валюты и долговые обязательства, номинированные в них, резко теряют свою покупательную способность.
Нельзя сказать, что рынки не учитывают вероятность подобного развития событий. Ставки по долгосрочным долговым бумагам развитых стран закрепились на повышенных уровнях, фактически проигнорировав проведенный центральными банками цикл снижения ставок. В то же время, исход из гособлигаций на данный момент не принял форму паники, что частично объясняется тем, что выходить такими объемами особо некуда.
В случае краха фиатных активов защиту, скорее всего, дадут драгоценные металлы — у этого класса активов хорошая история сохранения покупательной способности сквозь кризисы любых масштабов. Однако нужно отметить, что золото/серебро не дают железобетонных гарантий на случай эпического кризиса.
Дело в том, что у любого государства есть возможность запретить сделки с ними или попробовать принудительно их изъять. Прецеденты уже были — США конфисковало золото у частных лиц в 1933 году, в разгар Великой Депрессии. В СССР тех лет докопались до золотых предметов домашнего обихода. Если готовиться к кризисному сценарию, то эту возможность обязательно нужно учитывать — как говорится, у государств «руки помнят».
В общем, без диверсификации не обойтись. Куда диверсифицироваться? Туда, где есть хоть какая-то защита от краха фиата: акции, недвижимость, криптовалюты в тех пропорциях, которые соответствуют риск-профилю и предпочтениям инвестора.
Теперь поговорим о, пожалуй, еще более важном моменте – а нужно ли начинать такую подготовку? На мой взгляд, создание нового Бреттон-Вудса и уж тем более наднациональной валюты в обозримом будущем не просматривается.
Государства вступили в фазу острого противоборства, как экономического, так и военного. Из этой точки еще далеко до того момента, когда страны мира будут готовы сесть вместе и обсуждать общие проблемы (ООН, превратившаяся в декоративный инструмент, не в счет).
Гораздо более вероятным сценарием представляется разделение финансового мира на кластеры, имеющие связи друг с другом, но в целом ведущими отдельные жизни. В такой среде условный крах доллара или евро не обязательно будет означать проблемы для рубля, юаня или рупии.
В любом сценарии, иметь в своем портфеле часть активов, не зависящих от благополучия фиатных валют – здоровая диверсификационная идея. Для того, чтобы подобная диверсификация принесла пользу, совсем не обязательно, чтобы наступили времена, при которых фиатными валютами будут топить камины.
4 мин
