Если бы этот вопрос был задан в 2021 году, ответ был бы очевидным — да, конечно. Уровень развития российского рынка не позволял инвесторам получать все преимущества, доступные на глобальных рынках. Однако ситуация резко изменилась, и в настоящее время ответ уже не столь однозначен.
Основной проблемой для российского инвестора является невысокое качество и ограниченный набор инструментов на рынке акций — никаких Tesla, NVIDIA и подобных компаний здесь нет и не будет в обозримом будущем.
Ситуацию ухудшает структура владения: у большинства торгуемых компаний есть крупный мажоритарный акционер, что естественным образом снижает заинтересованность в распределении прибыли в пользу миноритариев. На более развитых рынках, где значительными пакетами акций владеют фонды, такие практики встречаются реже.
К счастью для инвесторов, «домашний» рынок облигаций остается весьма интересным благодаря разнообразию инструментов, высоким процентным ставкам и волатильности рубля, открывающей возможности для реализации различных стратегий.
Проблему качества российского рынка акций можно частично решить за счет диверсификации на иностранные рынки, однако после 2022 года возникли инфраструктурные риски. Именно они во многом определяют размер капитала, при котором имеет смысл выходить на рынки за пределами РФ.
Например, в случае блокировки иностранных активов, торговавшихся на российских биржах, некоторым инвесторам удалось пройти через юридические процедуры и восстановить доступ к своим активам. Юридические компании, оказывавшие такие услуги, называли стоимость от 50 тыс. евро.
Будут ли блокироваться активы граждан РФ, хранящиеся в иностранной инфраструктуре, не знает никто, поскольку геополитическая ситуация остается непредсказуемой. Государственным отношениям всегда есть куда ухудшаться; в качестве исторического примера можно вспомнить практику интернирования в Первую мировую войну.
В любом случае гражданин РФ, инвестирующий через иностранную инфраструктуру, должен быть готов защищать свой капитал, то есть при наступлении риска обращаться к юристам, при необходимости выезжать в страну хранения активов и предпринимать иные действия. Это предъявляет повышенные требования к размеру инвестиций.
На мой взгляд, капитал, при котором можно рассматривать иностранные инвестиции, начинается от нескольких сотен тысяч долларов — для тех, кто готов принимать на себя инфраструктурные риски.
Тем, кто рассчитывает защищать свои интересы в случае наступления риск-события, потребуется еще более существенный капитал (учитывая стоимость «разморозки» — маловероятно, что она снизится при повторении подобных ситуаций).
Можно рассмотреть и дружественную инфраструктуру, например Китай (подобные предложения на рынке существуют), однако он не является полноценной заменой рынку США и требует глубокого понимания местной специфики. Фактически это отдельная компетенция: стратегия «купил и забыл» на таком рынке с высокой вероятностью приведет к результатам, далеким от оптимальных.
Для тех, кто не готов переводить сотни тысяч долларов за рубеж, остаются варианты валютного хеджирования портфеля как вне традиционной финансовой инфраструктуры (физическое золото, серебро, криптовалюты), так и внутри нее (юаневые облигации и «замещающие» выпуски).
Учитывая, что средний объем инвестиций в России далек от нескольких сотен тысяч долларов, рядовому инвестору разумнее начать с рассмотрения этих инструментов: поиск зарубежных опций в текущей геополитической ситуации может обернуться новыми проблемами вместо снижения рисков.
4 мин
