7 мин
Два критерия для лидеров рынка
Мэтт Хоуган, директор по инвестициям фонда Bitwise, считает, что следующий бычий цикл будет вознаграждать не спекулятивные идеи, а проекты с прямой связью между доходами платформы и ценностью токена. Это ставит вопрос, какое место в будущем рынке займут активы, не соответствующие этой модели. Finance
Хоуган выделяет два перспективных направления:
- «Путь Hyperliquid». Это крипто-нативные протоколы, которые направляют выручку на поддержку своего токена. Платформа для торговли деривативами Hyperliquid использует 99% доходов для выкупа токенов HYPE, что привело к их росту на 146% с начала года.
- «Путь Robinhood». К этой категории относятся традиционные компании, которые масштабно внедряют финансовые сервисы на блокчейне. Брокер Robinhood запустил собственную сеть, которая за несколько недель привлекла депозиты на сумму около $300 млн и обрабатывает 3,6 млн транзакций в день.
Проблема XRP: рост сети не влияет на цену токена
Отсутствие XRP в списке Хоугана объясняется разрывом между ростом экосистемы и выгодой для держателей токена. Объем токенизированных активов в сети XRP Ledger с начала года вырос на 388% до $4.4 млрд благодаря партнерствам с Mastercard и JPMorgan. Однако сам токен за этот период подешевел на 38%. Blocknews
Ключевая проблема в том, что крупные партнеры проводят расчеты через стейблкоин Ripple RLUSD. Они используют скорость и эффективность сети, но избегают волатильности нативного токена XRP. Таким образом, финансовые потоки проходят мимо держателей актива. Механизм сжигания токенов при транзакциях слишком незначителен, чтобы оказать влияние на его стоимость.
Позиция Bitwise и перспективы актива
Несмотря на критическую оценку, Bitwise не отказывается от XRP. Фонд управляет крупнейшим в США спотовым ETF на этот актив с активами на $328 млн, что составляет около трети всего рынка подобных продуктов. Однако приток средств в эти фонды значительно замедлился после первоначального ажиотажа.
Хоуган уточняет, что ожидает роста цены XRP вместе с рынком, но не видит в нем потенциала для опережающей динамики. Будущее токена зависит от нескольких факторов:
- Регуляторная определенность. Принятие законопроекта CLARITY Act в США может закрепить за XRP статус товара.
- Институциональный спрос. Дальнейшая интеграция в ETF поддержит интерес со стороны традиционных инвесторов.
- Развитие протокола. Будущие обновления должны повысить фундаментальную полезность именно токена XRP для расчетов.
Главный вызов для проекта — доказать, что для работы в его сети необходим нативный токен, а не только стейблкоин, работающий поверх технологии.
Частые вопросы
Почему XRP может отстать от рынка по мнению Bitwise?
По мнению CIO Bitwise, XRP отстанет, так как рост его сети не приносит прямой выгоды держателям токена. Институциональные партнеры используют блокчейн XRP Ledger для расчетов в стейблкоине RLUSD, а не в самом токене XRP, что изолирует цену актива от финансовых потоков в экосистеме.
Какие проекты возглавят новый бычий рынок криптовалют?
CIO Bitwise Мэтт Хоуган считает, что лидерами станут проекты с реальной выручкой, такие как Hyperliquid и Robinhood. Hyperliquid направляет 99% выручки на выкуп и сжигание токенов, а Robinhood масштабно внедряет финансовые сервисы на собственном блокчейне, привлекая реальных пользователей.
От чего зависит будущий рост цены токена XRP?
Будущий рост XRP зависит от того, начнут ли институциональные клиенты использовать для расчетов сам токен, а не только его блокчейн. Также на перспективы влияют регуляторная ясность в США, например, принятие CLARITY Act, и дальнейшая интеграция актива в спотовые ETF для поддержания спроса.
