Повышение ставки ФРС в октябре: прогноз Goldman Sachs на 25 б.п.

Причины пересмотра прогноза Goldman Sachs

Изменение прогноза последовало сразу за решением Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) повысить ставку до диапазона **3,75–4,00%. Это стало первым ужесточением денежно-кредитной политики с 2023 года и сигналом о том, что борьба с инфляцией остается главным приоритетом для регулятора. Ранее в Goldman Sachs** предполагали, что сентябрьское заседание завершит цикл повышения, однако «ястребиные» заявления ФРС заставили аналитиков пересмотреть свои ожидания.

Ключевым фактором стал обновленный «точечный прогноз» (dot plot), который показал, что подавляющее большинство членов комитета (16 из 18) ожидают как минимум еще одного повышения ставки до конца года. Это указывает на консенсус внутри регулятора в пользу более жесткой политики на более длительный срок, чем предполагалось ранее. Рыночные трейдеры, в свою очередь, оценивают вероятность октябрьского повышения примерно в 57%.

Позиция ФРС и экономический контекст

На пресс-конференции после заседания председатель ФРС Кевин Уорш занял жесткую позицию, заявив, что инфляция остается «слишком высокой». Он охарактеризовал недавнее повышение не как переход к ограничительной политике, а лишь как «снятие определенной дозы монетарной аккомодации», намекая на возможность дальнейших шагов.

Комментарии были подкреплены обновленными макроэкономическими прогнозами, которые свидетельствуют об уверенности регулятора в устойчивости экономики:

• Прогноз роста ВВП на 2026 год повышен до 2,3%.
• Оценка безработицы снижена до 4,1%.
• Прогноз по базовой инфляции (PCE) увеличен до 3,7%.

Реакция рынков и прогнозы других банков

Финансовые рынки отреагировали на сигналы ФРС сдержанным негативом. Индекс S&P 500 незначительно снизился, в то время как индекс доллара (DXY) укрепился, достигнув семинедельного максимума. Доходность двухлетних казначейских облигаций выросла, отражая ожидания более высоких ставок в краткосрочной перспективе.

Мнения аналитиков Уолл-стрит относительно дальнейших шагов ФРС разделились:

1. Bank of America занимает более агрессивную позицию, ожидая повышения и в октябре, и в декабре.
2. BBVA Research прогнозирует следующий шаг только в декабре 2026 года.
3. Goldman Sachs Asset Management, в свою очередь, допускает паузу в октябре, указывая на политическую чувствительность этого периода из-за близости промежуточных выборов в США.

Последствия для криптовалютного рынка

Ужесточение монетарной политики ФРС традиционно создает неблагоприятный фон для рисковых активов, включая криптовалюты. Рост процентных ставок увеличивает альтернативные издержки владения активами, не приносящими процентного дохода, такими как биткоин. Укрепление доллара США также оказывает давление на котировки BTC.

Несмотря на это, рынок цифровых активов продемонстрировал краткосрочную устойчивость. После объявления ФРС биткоин продолжил торговаться в узком диапазоне около $76 000. Тем не менее, сохраняющиеся «ястребиные» настроения регулятора создают риски для позиций с высоким кредитным плечом и могут ограничить потенциал роста в среднесрочной перспективе.