ЦФА: как купить цифровые активы через банки и платформы — и что именно вы приобретаете

Цифровые финансовые активы (ЦФА) стали главным «массовым входом» физлиц в цифровые инструменты в России по одной причине: покупать их можно привычным способом — через банковские приложения и лицензированные платформы, с идентификацией, документами и понятным учетом прав. Внешне это выглядит как еще один раздел в инвестициях. По сути это отдельный юридический класс, где вы приобретаете цифровое право, а не универсальный актив «сам по себе».

В этой статье разберем, где физлицо реально может купить ЦФА, как устроен процесс, какие документы нужно читать до покупки, как работает учет и налоги, чем ЦФА отличаются от привычных инструментов, где находятся ограничения по ликвидности и рискам, и для каких категорий инвесторов этот инструмент оптимален, а для каких — малоприменим.

Давайте посмотрим на масштабы рынка ЦФА в России

В 2024 году через операторов информационных систем (ОИС) размещено более 604 млрд руб. На начало 2025 года объем ЦФА, находящихся «в обращении», превышал 274 млрд руб. В III квартале 2025 к началу октября этот показатель достиг отметки около 623 млрд руб., рост с начала 2025 года — порядка +128%, прирост за квартал — около 115 млрд руб., размещения за квартал — примерно 484 млрд руб. (около +42% квартал к кварталу). Порядка 66% размещений были со сроком до 1 месяца. В рознице зарегистрировано около 546 тыс. пользователей, активных — около 62 тыс., доля активных — примерно 11%.

По срокам рынок во многом ведет себя как сегмент короткого фондирования (купил → дождался погашения), поэтому ожидания «постоянной вторички» часто не совпадают с реальностью.

Что такое ЦФА юридически: что именно покупает инвестор

В российском правовом режиме ЦФА описываются как цифровые права, которые учитываются записью в информационной системе. В прикладном переводе это означает следующее: покупая ЦФА, вы получаете право требования или право на доход, которое существует как запись у оператора информационной системы (ОИС). У владельца на руках не «токен в кошельке», а юридически значимая запись о праве в системе, включенной в реестр Банка России.

Какие права могут быть «внутри» ЦФА:

• Денежные требования. Самый массовый сценарий: по экономике часто похож на краткосрочный долг (компания привлекает деньги и обязуется вернуть их по графику и с доходом).
• Возможность осуществлять права по эмиссионным ценным бумагам.
• Права участия в капитале непубличного акционерного общества.
• Право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, если это предусмотрено условиями выпуска.

Главный практический вывод: содержание ЦФА задается документом выпуска. По одному названию «цифровой актив» понять смысл невозможно.

Документ, который решает все: «решение о выпуске ЦФА»

Перед покупкой у инвестора есть один обязательный документ для прочтения — решение о выпуске ЦФА. В нем прописывается вся «начинка» инструмента:

• что именно удостоверяет ЦФА (денежное требование, привязка к показателю, формула дохода);
• срок обращения и дата погашения;
• график выплат и метод расчета дохода;
• что считается нарушением обязательств и какие последствия описаны;
• разрешена ли перепродажа и где именно она возможна;
• ограничения по инвесторам (квалифицированный/неквалифицированный, доступность выпуска);
• порядок учета и выплат, правила досрочного погашения, если оно предусмотрено.

Для практики полезно смотреть не только на «доходность», но и на два технических пункта в решении о выпуске: кто является источником данных для расчета (если доход переменный) и что происходит при сбое источника/индикатора. Именно на этих деталях чаще всего ломается «ожидание простоты».

Инфраструктура рынка: кто за что отвечает и где «покупка через банк» происходит в реальности

Когда в рекламе или в интерфейсе говорится «купить ЦФА через банк», у многих возникает ощущение, что банк является местом, где «хранится актив» и где фиксируется право собственности. На практике структура разделена на роли, и это влияет на риски и на то, где искать ответы при спорных ситуациях.

Роль 1. Эмитент

Эмитент — компания, которая выпускает ЦФА и обязана исполнить условия выпуска (выплаты, погашение, расчет по формуле, передача базового актива — в зависимости от конструкции). Для большинства «массовых» выпусков главный вопрос один: финансовая способность эмитента выполнить обязательства.

Роль 2. Оператор информационной системы (ОИС)

Оператор информационной системы — площадка, включенная в реестр Банка России. В ОИС происходит ключевое:

• фиксируются права владельцев (учет записью);
• оформляется выпуск;
• обычно проходит первичное размещение;
• иногда доступна вторичная торговля внутри системы, если это предусмотрено выпуском.

Для проверки легальности это главная точка: ОИС должен быть в реестре Банка России.

По состоянию на конец 2025 года в реестре Банка России было 19 ОИС, из них 7 — кредитные организации (банки/НКО). Это означает, что «банковская витрина» и «банковский ОИС» могут совпадать, а могут быть представлять собой разные объекты.

Роль 3. Оператор обмена ЦФА

Оператор обмена ЦФА — инфраструктура для организации обмена/торгов ЦФА. На начало 2026 года в реестре операторов обмена значились две организации: Московская биржа и СПБ Биржа.

Где тут банк

Банк чаще всего дает интерфейс доступа: раздел в приложении, витрину выпусков, операции покупки и отображение портфеля. Учет прав и юридическая фиксация владения остаются в ОИС. Поэтому в документах и раскрытии информации у крупных игроков обычно явно указано, в какой именно информационной системе учитываются права по ЦФА и как устроена связка «приложение → смарт-счет/раздел → учет в ОИС».

При анализе рисков нужно разделять три вещи — кто эмитент, где учитываются права, есть ли отдельный оператор обмена и предусмотрен ли вообще вторичный оборот.

Где физлицо реально может купить ЦФА сейчас

Базовое правило рынка: покупка идет через площадки-ОИС из реестра Банка России. 

Банковские и брокерские приложения, где доступ к ЦФА встроен в интерфейс

Механика обычно одинаковая:

• у вас уже есть идентификация (банк вас знает);
• открывается отдельный контур учета в приложении (смарт-счет/кошелек ЦФА);
• пополнение происходит привычно;
• дальше выбирается выпуск и оформляется покупка.

Покупка «через банк» в большинстве сценариев означает доступ к ЦФА через банковский интерфейс, при этом учет прав идет записью в ОИС.

Платформы операторов ЦФА и крупных финтех-контуров

Есть платформы, которые изначально строились как ОИС и дают прямой доступ к размещениям. Для физлица это выглядит как отдельный сервис с обязательной идентификацией и подписанием документов.

Концентрация и структура каналов

Рынок ЦФА высоко концентрирован, и это видно не только по доле топ-10 ОИС около 93% «в обращении», но и по структуре размещений. По данным за III квартал 2025 в размещениях около половины приходилось на банковские ОИС, а примерно по 24% — на финтех-ОИС и биржевые контуры. Это объясняет, почему витрины у разных приложений заметно различаются: набор выпусков зависит от того, к каким ОИС подключен конкретный интерфейс.

Как выглядит процесс покупки для физлица: разбираем по шагам

Шаг 1. Понять, где сделка будет оформлена юридически.
Вы покупаете напрямую в ОИС или через витрину (банк/приложение/посредник), которая оформляет покупку в конкретной ОИС. Это влияет на документы, отчеты, налоги и поддержку.

Шаг 2. Проверить реестр.
ОИС или ООЦФА должны быть в реестрах Банка России. Это обязательная проверка перед покупкой.

Шаг 3. Регистрация и идентификация (KYC).
Типовые варианты:

• вход через банк/приложение, если доступ встроен в банковский контур;
• отдельный кабинет на платформе, если ОИС — небанковская организация.
  Дальше идут подтверждение личности, согласия, анкеты и раскрытие рисков. При необходимости — подтверждение статуса квалифицированного инвестора или прохождение тестирования (если выпуск/категория требует).

Если вам нет 18 лет, доступ к таким продуктам часто ограничивается правилами конкретного оператора. Корректный путь — смотреть требования выбранной платформы или банка в официальных условиях обслуживания.

Шаг 4. Подключить расчетный контур и пополнить счет.
Обычно это привязка банковского счета/карты или использование расчетного/номинального счета внутри инфраструктуры. Механика расчетов описывается правилами ОИС и документами выпуска.

Шаг 5. Выбрать выпуск и разобрать, что именно вы покупаете.
Перед подтверждением покупки имеет смысл пройти мини-проверку по ключевым полям:

• эмитент (кто обязан платить);
• тип ЦФА (денежное требование, привязка к индикатору и т. д.);
• цена/номинал и минимальный вход;
• срок и дата погашения;
• выплаты: фиксированные или переменные (если переменные — к какому индикатору привязка и кто источник данных);
• график начислений;
• досрочное погашение или оферта (есть ли право выйти раньше и кому оно принадлежит);
• вторичный оборот: возможна ли продажа до погашения и где именно;
• ограничения для неквалифицированных: доступность, лимит, тестирование;
• комиссии и тарифы сервиса.

Документы, которые стоит открыть по смыслу до покупки:

• решение о выпуске ЦФА, правила информационной системы,
• риск-раскрытие/предупреждения.

Шаг 6. Разместить заявку: первичное размещение или вторичный рынок.
На первичке вы покупаете выпуск у эмитента по правилам размещения, после завершения размещения права отражаются в системе, позиция появляется в портфеле.
На вторичном обороте вы покупаете у другого владельца или по механике площадки, цена может отличаться от номинала, а возможность быстро купить или продать зависит от ликвидности и спреда.

Шаг 7. Понимать, где учитывается право и как подтверждается владение.
ЦФА учитываются внутри информационной системы. Подтверждением владения выступают записи, выписки и отчеты, которые предоставляет оператор.

Шаг 8. Получить выплаты и дождаться погашения.
Выплаты приходят по графику, при погашении обязательство закрывается, деньги обычно зачисляются на привязанный банковский счет.

Два примера, чтобы было понятнее

Пример 1. Долговой ЦФА с фиксированными выплатами.
Сценарий: выпуск «денежное требование», срок 6 месяцев, выплаты фиксированные.
Как это выглядит: вы заходите на платформу ОИС (напрямую или через банк), проходите идентификацию, открываете карточку выпуска и решение о выпуске, покупаете, например, 50 единиц по 1 000 ₽ (50 000 ₽), видите позицию в портфеле, получаете выплаты по графику, в дату погашения позиция закрывается и деньги возвращаются.

Где чаще ошибаются: не проверяют, предусмотрен ли досрочный выход, и не смотрят ограничения по допуску — для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов, а также установленные лимиты.

Пример 2. ЦФА с выплатой, зависящей от индикатора (ключевая ставка, инфляция, золото, акции).
Сценарий: доход рассчитывается по формуле от индикатора.
Как проверять: в карточке выпуска находите формулу и источник данных, проверяете, доступен ли выпуск для неквалифицированного инвестора и какие лимиты действуют, смотрите, как описан возврат номинала и возможные сценарии, при которых выплата окажется ниже ожиданий. Эти детали всегда находятся в решении о выпуске.

Полный список «где выпускать/покупать ЦФА» и «где обменивать» по реестрам Банка России

Наличие в реестре означает официальный статус оператора. Это не гарантирует, что у организации есть удобная розничная витрина «в один клик» для физлиц, поэтому перед выбором площадки имеет смысл проверить, есть ли у нее розничный онбординг и какие выпуски доступны.

Операторы информационных систем (ОИС), где осуществляется выпуск и учет ЦФА:

• ООО «Атомайз»
• ПАО Сбербанк
• ООО «Лайтхаус»
• АО «Альфа-Банк»
• ООО «Системы распределенного реестра» (Masterchain)
• ООО «Токены – Цифровые Инвестиции»
• АО АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК»
• ПАО «СПБ Биржа» (как ОИС)
• ООО «Блокчейн Хаб»
• НКО АО НРД
• АО «ТБанк»
• ООО «Токеник»
• ООО «ВТБ Капитал Трейдинг»
• ООО «Компания БКС»
• АО Банк Синара
• ООО «МАДРИГАЛ ОИС»
• Банк ГПБ (АО)
• АО «РОСТАТУС» — www.rostatus.ru / https://platform.rostatus.ru / https://www.dfa.rostatus.ru
• АО «МРЦ» — www.mrz.ru / www.cfa.mrz.ru

Операторы обмена ЦФА (ООЦФА), «биржевой слой»:

• ПАО «Московская Биржа»
• ПАО «СПБ Биржа»

Ограничения для физлиц: лимиты, квалификация, доступность выпусков

Для неквалифицированных инвесторов действуют ограничения, которые напрямую отражаются в витрине и лимитах покупок.

Есть выпуски, доступные неквалифицированным инвесторам без специальных лимитов. Обычно это связано с более простым риск-профилем и понятной структурой выплат.

Если выпуск не относится к таким категориям, может применяться лимит 600 тыс. рублей в год для неквалифицированного инвестора. Отсчет ведется от первой операции приобретения ЦФА в соответствующем режиме.

Часть выпусков доступна только квалифицированным инвесторам, особенно там, где доход зависит от сложной формулы и нескольких показателей.

Банк России описывал новую градацию доступа, вступающую в силу с 1 января 2026 года: неквалифицированным инвесторам обещан свободный доступ к наиболее популярным ЦФА без привязки к переменным индикаторам при условии высокого кредитного качества, а ЦФА с привязкой к индикаторам — в пределах лимита 600 тыс. рублей. Разъяснения по лимиту и отсчету от первой покупки отсылают к Указанию № 5635-У. Для физлица это означает, что часть выпусков с переменным доходом в витрине будет ограничиваться строже, чем ранее.

Риски ЦФА, которые важнее всего для физлица

Кредитный риск эмитента

Для многих массовых выпусков экономика близка к долговой. Ключевой риск — способность эмитента исполнять обязательства.

В 2025 году рынок обсуждал первые дефолты эмитентов ЦФА. В публичном поле в качестве примера назывался кейс Arctic Trace: обязательства около 200 млн руб., из них заявлялось о невозврате порядка 140 млн руб. На фоне объема «в обращении» около 514 млрд руб. такие случаи выглядят точечными по суммам, при этом они демонстрируют природу риска. Витрина в банковском приложении не заменяет анализ эмитента.

В тех же обсуждениях фигурировала связка между повышенным риском и отсутствием кредитного рейтинга у эмитента. Для физлица это практический критерий: если рейтинг раскрывается, это важный маркер, если не раскрывается, цена документа «решение о выпуске» и финансовых раскрытий растет.

Ликвидность часто условная

Вторичный оборот может отсутствовать. Даже если он предусмотрен, он может быть ограничен контуром конкретной ОИС и зависеть от встречного спроса. На рынке, где около 66% размещений — до 1 месяца, модель «держать до погашения» встречается чаще, чем ожидания «продам в любой момент».

ЦФА и страхование вкладов

ЦФА не покрываются агентство по страхованию вкладов (АСВ). Это важный момент для розницы, потому что продукт покупается через банковский интерфейс и может восприниматься как близкий к депозиту по форме. В отдельных решениях о выпуске встречаются прямые дисклеймеры на этот счет. Если ожидание построено на логике вклада, лучше остановиться и перечитать документы.

Налоги и учет: что нужно знать физлицу

Для физлица ЦФА в налоговом смысле ближе всего к операциям с ценными бумагами: ключевой налог здесь — НДФЛ, а в большинстве «массовых» сценариев налог удерживается у источника через инфраструктуру, которая выступает налоговым агентом. При этом важно понимать, какие именно операции формируют доход, как считается база и в каких случаях может понадобиться контроль через личный кабинет ФНС.

Какие налоги применяются. Основной налог — НДФЛ. Доходы от операций с ЦФА облагаются по прогрессивной шкале для налоговых резидентов РФ: 13% на доход до 2,4 млн рублей в год и 15% на сумму превышения свыше 2,4 млн рублей в год. Объект налогообложения — экономическая выгода: либо прибыль от продажи (когда цена продажи выше цены покупки), либо доход в виде процентов, купонных или «дивидендных» выплат по условиям выпуска — в момент фактического получения денежных средств.

Какие операции считаются доходом и как считается база. Доход возникает в двух типовых случаях. Первый — вы продаете ЦФА дороже, чем покупали, и налогом облагается положительная разница. Второй — вы получаете выплаты по ЦФА, и они считаются доходом в момент поступления. Налоговая база рассчитывается по принципу: выручка от операций минус документально подтвержденные расходы на приобретение и связанные расходы. Практическая деталь, о которой многие узнают поздно: убытки по операциям с ЦФА нельзя переносить на будущие периоды — они уменьшают базу только в текущем налоговом периоде и не «переносятся» на следующий год.

Кто удерживает налог: роль налогового агента. При выплатах дохода по ЦФА (например, купоны или иные выплаты по условиям выпуска) НДФЛ обычно удерживает и перечисляет налоговый агент. Налоговыми агентами могут выступать оператор информационной системы (ОИС), оператор обмена ЦФА, инвестиционная платформа или биржевая инфраструктура в рамках соответствующей схемы расчетов. Для физлица это означает, что во многих случаях налог удерживается автоматически, и отдельная подача декларации по этому доходу может не требоваться, если весь доход корректно учтен агентом.

НДС. Покупка, продажа и выплаты по ЦФА для физических лиц не облагаются НДС, по логике, близкой к операциям с ценными бумагами. Исключение связано с гибридными цифровыми правами, где сочетаются ЦФА и утилитарные цифровые права: такие конструкции могут попадать в режим НДС как операции с имущественными правами, поэтому по гибридным продуктам всегда стоит смотреть правовую природу и документы выпуска.

Нужно ли подавать 3-НДФЛ. Если налоговый агент удержал налог корректно и у вас нет иных оснований для декларирования в этом году, отдельная декларация по операциям с ЦФА обычно не требуется. Декларация может понадобиться в ситуациях, когда доход получен без участия налогового агента или есть сложные случаи, где удержание и учет расходов не были выполнены на инфраструктуре. Практичный способ контроля — личный кабинет ФНС: там можно сверить, как отражены доходы и удержания, и своевременно увидеть расхождения.

Два простых примера расчета. Если вы купили ЦФА за 100 000 рублей и продали за 150 000 рублей, доход составляет 50 000 рублей, НДФЛ при ставке 13% — 6 500 рублей (при превышении годового порога 2,4 млн рублей на соответствующую часть дохода применяется 15%). Если вы получили выплату по ЦФА 20 000 рублей, НДФЛ при ставке 13% — 2 600 рублей, и в типовом сценарии он удерживается налоговым агентом при выплате.

На что обратить внимание дополнительно. Если сделки или передачи между физлицами происходят без участия уполномоченного оператора и без стандартной инфраструктуры учета и удержания налога, налоговые последствия могут требовать отдельной оценки по общим нормам НК РФ о доходах и дарении. Для ЦФА критично то, как формально фиксируется факт операции и дохода.

Сравнение ЦФА с привычными инструментами

ЦФА логично сравнивать по проверяемым параметрам: правовая природа, инфраструктура учета, источники риска, ликвидность, раскрытие условий.

С облигациями сходство чаще экономическое: многие ЦФА похожи на краткосрочные долговые инструменты. Различие — в инфраструктуре: у облигаций привычная биржевая среда, депозитарии и стандартизированная торговая инфраструктура, у ЦФА права фиксируются записью в ОИС, а вторичный оборот зависит от условий выпуска и контура учета. На рынке в 2025 году обсуждалась премия доходности у части коротких ЦФА относительно коротких облигаций; параллельно появлялись кейсы дефолтов, что подчеркивает важность эмитента.

С акциями различие для розницы еще проще: в массовых выпусках ЦФА чаще покупается право требования/дохода, а не доля в компании. Права участия в капитале возможны, но в типовом розничном доступе они не доминируют.

Со вкладом граница различий проходит по защите и природе продукта. Вклад живет в банковском режиме и страховании АСВ в пределах лимитов. ЦФА относятся к инвестиционным инструментам, страхование АСВ на них не распространяется, а риск связан с эмитентом и условиями выпуска.

С криптовалютой различие — в модели прав и обязательств. У ЦФА есть эмитент, ОИС в реестре, решение о выпуске и формально закрепленные права. В криптовалюте нет решения о выпуске как документа, который фиксирует право требования к эмитенту и график выплат. Поэтому задачи и риск-модель отличаются, даже если пользовательский опыт «в приложении» может казаться похожим.

Итог

ЦФА — это массовый финтех-контур, который дает физлицу доступ к инструментам через банки и лицензированные платформы. В центре конструкции находится цифровое право, учитываемое записью в информационной системе. Содержание инструмента задается решением о выпуске, и именно там закреплены права владельца, расчет выплат, события нарушения обязательств, возможность перепродажи, ограничения по инвесторам и сценарии досрочного погашения.

Если воспринимать ЦФА как документированное обязательство с проверяемыми правилами, это становится понятным инвестиционным инструментом. Если ожидать депозитную логику защиты или постоянную вторичную ликвидность, возникает разрыв ожиданий, который чаще всего и приводит к ошибкам.

Материал носит информационно-аналитический и образовательный характер и подготовлен в целях разъяснения правовой природы цифровых финансовых активов (ЦФА), особенностей их приобретения, учета и обращения в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации. Публикация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, публичной офертой, рекламой финансовых инструментов или предложением о приобретении конкретных выпусков ЦФА. Приводимые в материале примеры, сценарии и расчеты носят иллюстративный характер и не гарантируют получение дохода. Операции с ЦФА относятся к инвестиционной деятельности и сопряжены с рисками, включая кредитный риск эмитента, риск ограниченной ликвидности, правовые и инфраструктурные риски.  Статистические данные, перечни операторов и описания рыночных практик основаны на публично доступной информации и актуальны на момент публикации, однако могут изменяться по мере обновления нормативного регулирования и рыночной практики. Любые решения, связанные с приобретением, хранением или отчуждением ЦФА, принимаются инвесторами самостоятельно с учетом собственной оценки рисков, условий конкретного выпуска и требований применимого законодательства.