Рост доли опционов на биткоин вытесняет фьючерсы — отчет Bybit

Рост доли опционов как долгосрочный тренд

Совместный отчет биржи Bybit и аналитической платформы Glassnode под названием «The State of Crypto Derivatives» фиксирует фундаментальное изменение в структуре рынка производных финансовых инструментов. Ключевой вывод исследования — на протяжении 2026 года опционы на биткоин последовательно отвоевывают рыночную долю у бессрочных фьючерсов, что свидетельствует о переходе трейдеров к более сложным и взвешенным стратегиям управления риском. Coinalertnews

Аналитики использовали комплексный подход, который они называют «трехпроходной структурированной оценкой». Этот метод включает анализ ценообразования опционов, данных о позиционировании трейдеров и динамики открытого интереса. Такой подход позволяет сформировать объективную картину настроений на рынке, выходя за рамки простого анализа ценовых движений. Тенденция подтверждает выводы более ранних исследований, которые еще в начале года указывали на смещение капитала из инструментов с высоким плечом в пользу опционных конструкций. Blockchain

Расширение аналитического инструментария Glassnode

Важной частью исследования стало использование расширенного набора метрик от Glassnode. В четвертом квартале 2025 года компания увеличила свой инструментарий для анализа опционов с 10 до 40 показателей. Эти данные агрегируются с крупнейших деривативных площадок, включая Bybit, Deribit и OKX, и предоставляют более глубокое понимание рыночных процессов.

Среди новых метрик, на которые опирается отчет, выделяются:

• Потоки премий (Premium flows), которые отслеживают, куда перемещаются деньги на опционном рынке. Агрессивная покупка пут-опционов указывает на защитное позиционирование еще до его отражения в цене.
• Гамма-экспозиция (Gamma exposure), которая измеряет, как быстро маркет-мейкерам необходимо хеджировать свои позиции при изменении цены базового актива. Концентрация гамма-экспозиции на определенных ценовых уровнях может создавать самоусиливающуюся динамику, подавляя или, наоборот, ускоряя ценовые движения.

Хронология и контекст рыночных изменений

Текущий отчет является продолжением сотрудничества двух компаний и развивает наблюдения, сделанные ранее. Понимание хронологии событий позволяет оценить масштаб структурных изменений на рынке криптодеривативов.

1. Июль 2025 года. Bybit и Glassnode выпустили совместное исследование, посвященное устойчивости рынка после крупного взлома, связанного с Lazarus Group.
2. Q1 2026 года. Отчет, подготовленный Glassnode совместно с Coinbase, впервые зафиксировал, что открытый интерес по опционам на биткоин превысил аналогичный показатель для бессрочных фьючерсов. Это произошло после массовых ликвидаций в октябре 2025 года и ознаменовало начало снижения системного левериджа на рынке.
3. Сентябрь 2026 года. Нынешний отчет подтверждает, что тенденция не была краткосрочной. Смещение в сторону опционов стало устойчивым трендом, отражающим созревание рынка и изменение подходов его участников к риску.